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  《古臣周记》早前花旗国对冲基金大鳄巴斯(KyleBass)高调唱淡港纸,引起「孖屐」关注,佢写咗一篇文质疑香江现时唔够弹药去支撑联系汇率制度,不过当中嘅论点就畀人抨击话佢嘅立论唔够扎实,仲畀金管局高调回应话佢可能对联汇制度有误解喎!其中,巴斯最被人抨击嘅系无提到金管局坐拥庞大嘅外汇基金,亦正正就系令联系汇率稳定嘅关键,而截今年三月底止,金管局嘅外汇基金就有4﹒2万亿港纸,相当于香江货币基础嘅2﹒5倍,要攻都应该唔系咁易挂?事实上,睇返巴斯嘅往绩,自从贴中2008年金融海啸之後表现就未见标青,2007年佢创立嘅对冲基金就因为押注沽空花旗国次按市场而录得2﹒17倍升幅,但往後

  其实讲起沽空港纸,缸友们更加有印象嘅可能系廿几年前,「三剑侠」(时任财政司司长曾荫权、金管局总裁任志刚和财经事务局局长许仕仁)对抗当时真.大鳄索罗斯(GeorgeSoros)一役。讲返索罗斯嘅成绩,除咗金融风暴沽空港纸之外,早喺1992年亦已经沽空英镑,最终英伦银行被逼让英镑贬值同退出欧洲汇率体系,当时佢就透过沽空英镑一铺劲赚11亿美金,亦令当年佢嘅基金增长达67﹒5巴仙。所以可想言之,当时香江要面对呢只大鳄嘅时候会几咁恐慌。

  时间回到九十年代初,东南亚经济起飞,成为投资者投资胜地,区内各国股楼俱升,不过由于经济依赖外地投资者、产业集中劳动密集型同低端产业,再加上增发外债远超外汇储备令泡沫一触即发。当外围经济出现问题,东南亚国家就首当其冲。索罗斯就系睇中呢点,令当时泰国、马来西亚、印尼等国家嘅货币纷纷沦陷。

  同样系认为香江会维持唔到联系汇率制度,索罗斯终于喺1997年尾嚟到香江。佢先喺远期港汇及股市部署,用双边操作,沽港元做套息交易,再沽期指,对冲港纸利率急涨嘅风险(索罗斯已计算香江会抽高利息应对)。当时港元外汇储备有逾980亿美金,位列全球第三,系当时流通货币量嘅八倍,令「三剑侠」其後可以有弹药出招,力补联系汇率制度。

  首先金管局以两招应对,第一招先夹高隔夜拆息,银行同业拆息最高见近300厘历史高峰,令炒家狙击港元成本上升,退却汇市炒家,继而当局发现股市同期指先系炒家「提款机」。而且夹高息会对股市楼市有极大打击,三剑侠于是喺汇市承接港元,再用承接所得嘅港元入市,令港股当年反弹,成功击退270个以索罗斯为首嘅对冲基金。其後到1999年再将当年承接嘅港股,成立盈富基金(02800)出售。

  不过,呢一役之後虽然成功扞卫港元,但夹高息引致通缩,楼市急跌,古臣搵过1998年嘅数据,当年恒指由16000点开始起跌,最低仲试过一度跌穿6600点,重挫香江经济。

  睇返原来当年政府入市各界睇法都几负面,当中包括前前联储局主席「格老」(格兰斯班),不过其实两年後佢已经态度有变,到十年前「任总」退任金管局主席嘅时候,仲大派高帽赞当年港府入市系一个正确嘅做法,又点名话「任总」系最有效率嘅央行行长之一,而时隔多年索罗斯都话港府处理得漂亮。

  讲返巴斯现时唱淡港纸,大家嘅焦点放喺香江可唔可以维持到联系汇率,但由索罗斯一役去睇,香江虽然喺廿年前成功扞卫港元,但同时付出高昂代价,唔知各位财金官员,有无全方位应对嘅准备,包括股市、财资市场等等,唔系单一焦点放喺联系汇率。

  讲返阿臣个仓。鱼缸一如所料今日炒联储局减息而有所反弹,试过重返二万七关口,不过暂时企唔多稳,阿臣睇似乎反弹力度比想像中弱。今个月政界都会有好多大事发生,包括G20峰会同侵侵会宣布连任,阿臣睇之後鱼缸走势如何,就要睇下两个星期政界会有咩发展。现时政策照旧,储下弹药先,留金界(03918)同渣打(02888)坐到中期业绩公布。

  组合累计收益表现:+38﹒66%(本金105000元计)(2016年8月开仓)

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